2023年6月6日 ，德邦證券發布了以《今年會環境 ：淤泥/泥漿處理為基 ，有機糟渣資源化業務騰飛 。》為主題的深度證券研究報告 ，首次覆蓋今年會環境 ，並給予了“買入”評級 。

在報告中 ，德邦證券對公司的業務布局和發展現狀給予了充分肯定 ，同時十分看好公司未來發展前景 。

▶ 研報原文摘選 ◀

淤泥/泥漿處理為基 ，有機糟渣資源化業務騰飛 。

公司專注於河湖淤泥 、工程泥漿及食品飲料糟渣等高含水廢棄物的處理 ，以工廠化方式高效能地實現了高含水廢棄物的減量化 、無害化 、穩定化處理與資源化利用 。

公司持續投入綠色環保領域 ，早期以河湖淤泥 、工程泥漿業務的研發及處理為主 ，形成了穩定的核心技術體係和可複製的運營模式 ，截至2022年累計運營了30餘個河湖淤泥和工程泥漿固化處理中心 ，在浙江 、湖北、江蘇 、廣東等地共處理河湖淤泥 、工程泥漿近3000萬立方米 。

同時 ，公司開拓了白酒糟生物發酵飼料業務 ，填補了同類產品空白 。公司酒糟資源化業務抓住市場機遇 ，以先發優勢持續驅動公司發展 ，截至2022年末 ，公司白酒糟生物發酵飼料已公告規劃產能合計達52萬噸/年 ，白酒糟處理量達136萬噸/年 。

有機糟渣資源化業務 ：對接上下遊資源需求 ，生物發酵飼料業務空間廣闊

公司有機糟渣資源化業務精準匹配上下遊資源需求 ，一方麵能夠避免因酒糟處理不當造成的環境汙染和資源浪費 ，有利於打造白酒循環經濟產業鏈 ；另一方麵能夠實現飼料節糧和抗生素替代 ，減緩人畜爭糧 ，實現節糧生態健康養殖 。

公司短期專注酒糟生物飼料化應用 ，公司2022年白酒糟生物發酵飼料業務收入規模1.58億元 ，相較於2022年約200億元的市場需求 ，仍有廣闊市場空間 。

淤泥/泥漿處理業務 ：政策利好 ，市場需求有望逐步釋放 。

公司在河湖淤泥和工程泥漿領域經過多年行業積累 ，在浙江 、湖北 、江蘇、安徽 、廣東 、河北等地共處理河湖淤泥 、工程泥漿近3000萬立方米 ，與地方政府下屬平台公司及中國寶武 、中國交建 、中國建築等保持長期合作關係 ，在行業內樹立了良好的品牌形象 ，具有一定知名度和影響力 。

短期來看 ，受益於紹興市亞運工程趕工以及打造最清潔城市“410行動” ，公司工程泥漿處理服務迎來爆發式增長 。長期來看 ，公司在長江沿線規劃布局 ，與三峽集團等央企聯手 ，將深度參與長江大保護水環境治理項目協同配套 ，持續將為公司傳統業務帶來增量 。

研報作者 ：

德邦證券分析師 ：徐偲 、餘倩瑩

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