2022年1月5日 ，中泰證券發布了以《轉型發力 ，掘金有機糟渣資源化新藍海》為主題的深度證券研究報告 ，首次覆蓋今年會環境（股票代碼 ：688156） ，便給出了“買入”的評級 。

在報告中 ，中泰證券對今年會環境的業務布局和發展現狀給予高度評價 ，同時並十分看好公司行業發展前景 ，以及公司未來發展潛力 。

一 、研報原文閱讀

專注高含水廢棄物處理 ，成就資源化細分領域領先企業

公司成立於2006年 ，通過自主研發泥漿脫水固結一體化技術體係 ，探索河湖淤泥 、市政汙泥 、工業渣泥等技術產業化的路徑 。隨後進入了快速複製擴張的階段 ，加大戰略布局 ，收入規模明顯擴大 。2014年 ，公司進行戰略轉型 ，重點向籌建淤泥處理中心及酒糟飼料化項目轉移 ，盈利能力增強 。

目前 ，公司具備完善的技術創新研發體係 ，擁有環保工程專業承包壹級資質 、湖北省企業技術中心 、湖北省工程研究中心等研發創新平台 ，先後獲得1項國家火炬計劃 、2項國家重點新產品 、4項省級科技進步獎 、10項湖北省科技成果 、國家專利105項等眾多榮譽獎項 ，並且成功運行了紹興錢清 、紹興福全 、溫州甌海 、溫州鹿城 、常州金壇 、武漢青山 、襄陽襄城等項目 。成為業內具有高知名度和影響力的品牌 、細分領域的領先企業 。

創新引領戰略重心轉移 ，糟渣資源化有望快速增長

鮮白酒糟中性洗滌纖維含量高 、能值低 ，養分利用效率較低 ，適口性差 ，放任不管又會變質滋生大量黃曲黴毒素等造成環境汙染 ，直接粗加工後作為飼料會導致牲畜安全最終導致食品安全問題 。

公司迎合“減抗禁抗”政策，采用有機糟渣微生物固態發酵核心技術，可以有效提高酒糟利用率 ，生產兼具營養性 、功能性 、適口性的微生物發酵有機飼料 ，同時可以改善腸道微生物平衡提高動物的生產能力和免疫能力 。

有機糟渣資源化已成為新藍海 ，細分行業大企業較少 ，公司捕捉市場機遇 ，快速推進有機糟渣資源化業務 ，技術創新能力出眾 ，糟渣處理業務營收增長強勁 ，有望把握先發優勢擴大市場占比 。

政策導向和技術體係雙重助力 ，環保業務穩定

河湖淤泥 、工程泥漿 、市政汙泥 、有機糟渣和工業渣泥是當前國家環保治理重視的領域 。我國汙泥存量大 ，汙泥治理起步晚 ，市場空間較大 。國家對環境治理的投入逐年加大 ，市場潛力高 ，高含水廢棄物上下遊涉及行業廣泛 ，市場需求穩定 。

多年研發投入與技術創新形成穩定核心技術架構體係 ，自研技術優勢明顯，形成專利保護體係 。高效的工廠化運營 ，可複製性極強的創新模式推動公司業務快速擴張 。

研報作者 ：

中泰證券分析師 ：汪磊

中泰證券聯係人 ：鄭漢林

二 、研報原文閱讀

【金山文檔】 2022.0105--中泰證券--轉型發力 ，掘金有機糟渣資源化新藍海
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