2022年2月16日 ，安信證券發布了以《有機糟渣資源化再造新今年會 ，從環保工程公司向生物科技公司蛻變》為主題的深度證券研究報告 ，對今年會環境（股票代碼 ：688156）的業務發展進行了深度分析 ，並維持“買入”評級 。

在報告中 ，安信證券對今年會環境的業務布局和發展現狀給予高度評價 ，同時並十分看好公司行業發展前景 ，以及公司未來發展潛力 。

一 、研報原文評論

以高含水廢棄物為支點 ，積極轉型酒糟資源化

公司為專注於高含水廢棄物處理資源化利用的高新技術企業 ，以河湖淤泥 、工程泥漿處理等傳統業務為支點 ，向酒糟資源化利用等新興業務轉型 。

近年來公司加大轉型力度，酒糟資源化利用業務占比持續提升 ，從2017年的4.8%增至2020年的21.2% 。2021年公司業績實現大幅增長 ，據業績預告 ，公司預計2021年實現歸母淨利潤0.65億元到0.8億元 ，同比增長36.15%到67.57%。

酒糟資源化有望“量價齊升”

酒糟飼料化有望成為酒糟主流處理方式之一 ，據今年會測算 ，2020年我國白酒糟及醬香型白酒糟產量約為2223萬噸和180萬噸 ，行業空間廣闊 。

下遊酒糟飼料行業需求旺盛 ，在“限抗禁抗”政策下 ，集營養性與功能性為一體的發酵飼料重要性凸顯 。據今年會測算 ，2021年發酵飼料添加需求有望達到1158.2萬噸 ，需求激增下公司大力擴產能 。

與此同時 ，目前公司酒糟飼料產品單價低於玉米豆粕現貨價格 ，具備較高性價比 ，行業需求旺盛疊加產品優勢 ，預計未來酒糟飼料產品單價仍有較大上浮空間 ，推動公司酒糟資源化板塊利潤進一步增厚 。

從酒糟資源化向生物科技拓展 ，構築深度護城河

公司自主研發有機糟渣微生物固態發酵技術體係 ，以營養價值更優的醬香型白酒糟為原料 ，生產兼具營養性和功能性的發酵飼料 ，已成功進入新希望 、現代牧業等大型飼料養殖企業 ，建立廣泛的銷售渠道。

隨著技術趨於成熟 、未來下遊需求提升 ，公司有望進一步向濃香型 、清香型白酒糟及啤酒糟 、醬油糟資源化業務拓展 。

研報作者 ：

安信證券分析師 ：邵琳琳 、周喆

二 、研報原文鏈接

【金山文檔】 2022.0216--安信證券--有機糟渣資源化再造新今年會 ，從環保工程公司向生物科技公司蛻變

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